发布日期:2024-12-05 10:09 点击次数:100
机构:长江证券
盘问员:邬博华/曹海花/叶之楠
事件形容
天赐材料发布2024 年三季报,2024Q3 终了收入34.13 亿元,同比下滑17.52%,环比增长14.26%。归母净利润1.01 亿元,同比下滑78.25%,环比下滑18.15%。扣非净利润为1.01 亿元,同比下落77.06%,环比增长17.64%,全体相宜预期。
事件批驳
拆分来看,Q3 电解液出货执续保执增长态势,重迭外销锂盐放量,同一口径的出货量环比增速好于行业平均水平;盈利方面,推算公司盈利智商环比基本执平,电解液业务孝敬主要利润,重迭外销锂盐,利润领域进一步扩容;铁锂业务方面,Q3 的筹画性损失进一步收窄,归因于稼动率升迁带来的折旧摊销,但研讨到信用减值,正极材料板块损失进一步扩大;日化及胶类业务Q3 事迹孝敬保执矜重,环比保执增长态势,主要受益于销售端的居品结构优化;受益于期货收益,资源轮回业务进一步孝敬利润。
预测来看,Q4 电解液出货权衡环比执平略增,全年出货有望环比保执执续增长态势,外销锂盐执续起量,大客户渗入率升迁和增量客户开采助力公司稼动率执续改善;盈利方面,Q3 行业中六氟磷酸锂的部散播单价钱超预期加价,传递行业供需和盈利底部改善的积极信号,随产能扩展放缓、高本钱企业关停退出,来岁年中六氟磷酸锂、电解液有望出现盈利拐点;正极板块,Q4 宜昌二期名堂投产或增多折旧,全年损失权衡扩大,后续随高压实居品量利皆升,来岁有望大幅减亏。中期来看,胶类新业务延拓和出海布局落地,有望终了执续的事迹增长。权衡公司2024 年、2025 年归母净利润永别为5 亿元、13 亿元,对应PE 永别为90 倍、35 倍。继续保举。
风险指示
1、行业景气下行风险;
2、行业竞争加重导致盈利智商不足预期的风险。
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