如何优化投资组合 二手价从1600元跌至400元，“药茅”片仔癀若何了？

中新经纬10月25日电 (林琬斯)也曾被炒至1600元一粒的“神药”片仔癀(600436)，仍供不应求。“莫得限购，但一个东谈主只可买4粒，如果不这么，咱们怕别东谈主来买没货。”22日早上，北京王府井(600859)片仔癀体验馆的使命主谈主员向中新经纬示意。北京同仁堂(600085)的使命主谈主员也示意，锭剂哪儿皆莫得，调不了货。

不外，在二手商场，片仔癀锭剂却跌破售价。功绩推崇不如东谈倡导的同期，二级商场股价也在大跌，“药茅”片仔癀若何了？

门店展示的片仔癀锭剂。中新经纬 林琬斯摄

实探片仔癀线下门店：来货一直未几

22日早上，中新经纬来到位于北京王府井的片仔癀体验馆，开门半小时内，门店一直比较冷清，莫得一位顾主入店。不外，伙计向中新经纬先容，最近来买片仔癀的顾主其实不少，“十一”长假前尤其多。

该伙计还示意，比较2021年夏天供不应求，最近情况有些好转，“不外片仔癀的原料少，每个月来货一直未几，咱们也不知谈什么时代能来货，没法预约，来了有货你就买。”

北京王府井的片仔癀体验馆展牌。中新经纬 林琬斯摄

21日，中新经纬也从北京同仁堂伙计得知，最近购买片仔癀的顾主相配多，锭剂暂时缺货，“锭剂哪儿皆莫得，调不了货，也不知谈什么时代能来货。”伙计同期奉告，如果急用，买胶囊亦然不异的。

伙计所指的“胶囊”是片仔癀胶囊，每盒12粒。身分表知道，这款胶囊身分即为片仔癀。“胶囊今天也卖已矣，但这两天不错从其他店调货。”伙计补充称。

不啻北京，福建的片仔癀线下门店供应也出现弥谅解况。21日，中新经纬致电片仔癀体验馆福建省福州市象峰店购买片仔癀，伙计回答称，片仔癀锭剂有货，不外一东谈主只可买一粒。“莫得限购条款，仅仅最近总部货比较少，不错先买一颗，吃已矣再买”。

片仔癀体验馆福建省福州市的另外两家门店也示意，一次不错买一、两粒锭剂，“多的莫得，福建这边皆不够卖了，只可紧着会员优先”。

除了线下“限购”外，在电商平台上，片仔癀大药房旗舰店也限购四粒锭剂。另有部分商家挂出的产品价钱达到660元至750元一粒，且部分店铺客服示意，面前锭剂市面较紧缺，暂时限购一粒。

据了解，现时片仔癀锭剂斡旋零卖价590元/粒，片仔癀胶囊售价708元/盒。

电商平台截图

中新经纬同期发现，部分商家的3盒装、5盒装、10盒装、20盒装已知道缺货，只可购买程序装，即1粒装。

电商平台截图

这场景似曾判辨。2021年6月，中新经纬曾报谈，一例锭剂最高被炒到1600元，一度出现每东谈主“限购”两粒，线下体验店开门10分钟便售罄的情况。

分袂于客岁的是，本年片仔癀二手商场则遇冷。中新经纬从多名黄牛处了解到，如今片仔癀的回收价钱有所回落。

一位黄牛对中新经纬示意，片仔癀锭剂面前的回收价跌到400至550元，日历较新的回收价更高，年中的时代价钱最低，“2021年份(坐褥)的片仔癀搁面前皆没东谈主接办，主如果面前也没东谈主‘炒’，价钱上不来。”

对此，深圳中金华创基金董事长龚涛向中新经纬分析，一手商场出货弥留是由于片仔癀的稀缺性，而二手商场炒作“熄火”，则是因为客岁炒作片仔癀的主力已在握续出货。在二手商场价钱炒作家退出后，二手片仔癀的价钱回落甚而低于一手价钱，这是价钱回反正轨的平日商场抖擞。

片仔癀产品不再被猖獗抢购，二级商场上，公司股价也大跌。客岁，片仔癀市值曾一度攀至2966亿元。不外，Wind数据知道，本年以来，片仔癀股价已累计着落超47%，片仔癀市值依然较客岁挥发超1500亿元，仅1376亿元。

营收净利双降，意味着什么？

21日晚间，片仔癀泄漏2022年第三季度讲演称，前三季度交易收入66.16亿元，同比增长8.25%；包摄于上市公司推动的净利润20.52亿元，同比增长2.04%；包摄于上市公司推动的扣除相配常性损益的净利润20.62亿元，仅增长2.77%。

不外，片仔癀第三季度仅终了交易收入21.93亿元，同比下降3.08%；包摄于上市公司推动的净利润仅7.38亿元，同比下降17.64%，出现自2016年第四季度以来初度单季度盈利下降。

24日，片仔癀于盘后发布对于2022年前三季度功绩的评释公告，称因受到2021年第三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%这一极端基数影响，公司2022年前三季度的扣非后归母净利润仅同比增长2.77%。

对于2021年第三季度单季度的扣非后归母净利润数据的极端，片仔癀在公告中讲解称，为羁系商场炒作片仔癀锭剂零卖价钱的抖擞，从2021年6月起，公司大幅擢升产品供应量，并加大对自营渠谈和主流连锁药店渠谈的措置力度。同期，公司拓展销售渠谈，加大线上销售比例。因此，公司2021年前三季度的扣非后归母净利润同比增长51.85%，第三季度单季度的扣非后归母净利润同比增长92.51%。

具体到行业，本年前三季度，片仔癀旗下医药行业营收孝顺最大，达到60.07亿元，同比增长9.15%，但毛利率减少约4.01个百分点。

其中，医药制造业中的肝病用药，其收入就达到29.72亿元，占医药制造业总收入的95%，不外收入增长率和毛利率均出现下降；心脑血管用药收入则同比增长59.49%。

三季报并莫得泄漏片仔癀归母净利润下滑的具体原因，龚涛向中新经纬分析，主要原因一方面来源于本钱的压力，另一方面是因为二手商场价钱的慢慢回落激勉利润下滑。

龚涛分析，二手商场价钱会告成影响一手商场的销量。当炒作参加退出期，跟着二手商场价钱走低，一手销量运行下滑，利润也出现下滑的情况。

龚涛进一步讲解，片仔癀的举座需求分为炒作家需乞降平日破坏者需求。一方面，二手商场价钱低于一手订价，分流了部分平日破坏者的需求，激勉一手销量与利润的下滑；另一方面，当二手价钱低于一手价钱时，黄牛不再有益润空间，炒作性销量解除，总销量当然下滑，利润也缩短。

“当莫得黄牛炒作时，商场销量能够实在反馈破坏者的需求。第三季度功绩的下滑很大一部分原因是把黄牛的身分挤走，追念了平日的商场抖擞，是以对于该功绩推崇无用过于顾虑。”龚涛示意。

西南证券本年8月底泄漏的研报也掂量，片仔癀将在第三季度将荟萃开释客岁的高基数，第四季度回反平日规划增速水平。

而在原材料本钱方面，片仔癀外包装知道，片仔癀身分为牛黄、麝香、三七与蛇胆。据了解，片仔癀的中枢原料来源于国度一级保护动物——野生麝，其坐褥所用的自然麝香主要来源于国度林业主宰部门行政许可的配给。

据媒体报谈称，2022年上半年，自然麝香的价钱在40万元至70万元不等，价钱比客岁同期高涨了约略3%-4%。

另据中新经纬检索康好意思中药网数据，自然牛黄每千克的价钱从2021年8月的48万元，涨至2022年8月的58万元，本年第三季度的价钱一直保管在58万元/千克；东谈主工合成的牛黄价钱则较踏实，保握在900元至1000元。

不外，自然麝香的存量很难空闲片仔癀的改日增长需求。片仔癀在2021年年报中就示意，跟着存量自然麝香资源的日益紧缺，国度配给的自然麝香改日将无法空闲公司商场需求的增长。讲演期内麝香价钱基本保握踏实但略有高涨。跟着自然麝香资源的日益紧缺，公司提前储备策略库存，同期积极部署养麝行状。

西南证券研报曾指出，面前国内被允许使用自然麝香投料的中成药企业共有14家，片仔癀第一批取得了该配额资历，亦然惟逐一居品有林麝繁衍资历的企业。

不外，据媒体报谈，要真确空闲片仔癀发展对自然麝香的需求，东谈主工养麝存栏量应为30万余只，可面前寰宇东谈主工养麝存栏量约为2万只，严重供不应求。

另外，片仔癀也示意，讲演期内，牛黄价钱呈握续高涨趋势。牛黄价钱容易受到产地供选拔商场需求的影响，公司积极作念好牛黄资源的策略储备。

比年来，片仔癀实际“一核两翼”大健康发展策略，在夯实医药制造业的基础上，加强化妆品、日化产品及保健品、保健食物两翼等。2020年，片仔癀晓示盘算将控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司分拆出来，手脚单独上市主体。

值得一提的是，化妆品业务是除了医药制造业外毛利最高的业务线。

不外，该业务现时营收增长率、毛利率皆鄙人滑。2022年三季报知道，化妆品、日化业务的交易收入达到4.61亿元，收入增长率同比下滑17.54%，毛利率减少9.39个百分点。

此外，云南白药(000538)、同仁堂、马应龙(600993)等传统药企也在日化范围进行布局，片仔癀在化妆品和日化业务面对的竞争压力也不小。(更多报谈陈迹，请关系本文作家林琬斯：linwansi@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

(文中不雅点仅供参考，不组成投资忽视，投资有风险，入市需严慎。)