如何优化投资组合 信达证券: 给以三只松鼠买入评级

信达证券股份有限公司程丽丽近期对三只松鼠进行估量并发布了估量论说《定期完成意见，内生外延并进》，给以三只松鼠买入评级。

三只松鼠(300783)

事件：公司发布24年的功绩预报，24年预计终了营收102-108亿元，同比+43.4%-51.8%，归母净利润4-4.2亿元，同比+82.0%-91.1%，扣非归母3-3.3亿元，同比+195.3%-224.8%。其中单Q4预计终了营收30.3-36.3亿元，同比+20%-43%，归母净利润0.59-0.79亿元，同比+17%-57%，扣非归母0.33-0.63亿元，同比+109%-296%。

点评：

高端性价比战术见效显耀，收入利润核心略超预期。高端性价比战术牵引下，公司24年定期完成百亿收入意见，子品牌小鹿蓝蓝2024年销售近10亿发达较好，抓续考据战术退换见效。24Q4预报核心对应的扣非归母利润率为1.5%，同比+0.8pct，盈利才调连接晋升，公司里面构建小而好意思的谋划体晋升组织恶果见效显耀。24年公司因扩充职工抓股研究及股权激勉研究，预计列支股份支付用度3300-3800万元，骨子盈利才调超出预期。

年货节稳步鼓舞，破费氛围一般情况下仍终了较好的发达。线下礼盒和分销居品力隆起，完成度咱们预计好于意见。线上发达咱们预计好于大盘，本年年货节破费氛围后移彰着，邻近春节抖音发达存望提速。概括线上线下，咱们预计公司年货节发达基本恰当预期。

盈利预测与投资评级：往后瞻望，公司坚硬“制造型自有品牌零卖商”的买卖格式，供应链端提效强化居品竞争力，25年线下分销有望孝敬增量。零卖端拟收购爱零食和爱扣头，收拢零卖大变革趋势，布局社区扣头超市赛谈，空间精深。咱们预计公司24-26年公司EPS为1.02、1.43、1.87元/股，看护对公司的“买入”评级。

风险成分：坚果等原材料加价、线上竞争加重、线下网点彭胀不足预期、食物安全问题。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据谋略，华西证券寇星估量员团队对该股估量较为真切，近三年预测准确度均值为75.71%，其预测2025年度包摄净利润为盈利4.07亿，凭证现价换算的预测PE为31.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增抓评级5家；昔时90天内机构意见均价为34.86。

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